二次上市，携程走上港股舞台。4月8日，携程正式启动香港上市招股工作，招股价为333港元/股，按照全球发售3163.56万股计算，首发募资预计为105亿港元，公司将于4月19日在港交所主板上市。
携程的招股期为4月8日至4月13日，不过，招股首日，携程的表现不尽如人意。
根据捷利交易宝数据：首日携程孖展认购总额已达到30.43亿港元，相当于超购3.13倍，截止4月9日也只有3.29倍。
超购倍数是IPO市场反映的重要参数。从当天数据来看，携程的首日认购不仅不火爆，而且有些遇冷。
以最近上市的B站、百度为例，B站首日招股超购倍数为24倍，最终超购逾170倍，百度首日招股超购34倍，最终超购逾112倍，机构预测携程最终超购倍数为10倍左右。
最近，中概股在港上市表现不佳，即便像B站、百度获得百倍超购，但上市首日依然破发，首日仅3倍超购的携程，上市想要有好的表现有点难。
再看美股，4月8日，携程网美股一度跌幅超2%，最终报收于38.5美元，跌幅为0.6%，总市值为231亿美元。近半个月来，携程网一路震荡走低，由近期的45.2美元高点跌到现在的38.5美元，缩水40亿美元，相当于262亿人民币。
携程亏了33亿
携程成立于1999年，2003年12月在美国纳斯达克上市，如今携程已经发展成国内最大的在线旅游集团，目前经营的品牌包括携程、去哪儿网、Trip.com、Skyscanner（天巡），2019年更名为携程集团。
截至2021年2月底，百度是携程集团的第一大单一股东，持股11.5%；公司董事及管理层梁建章、范敏、孙洁等人持有约6.7%的股权，还有Naspers拥有5.5%的股权。
携程在港股招股的表现，与公司自身有很大关系。
2020年，受疫情冲击，携程的交易总额、营收、利润均腰斩，况且携程的寡头效应并不明显，面临着阿里、美团的冲击，OTA的市场地位正在被撼动，估值不具备太多想象力。
在业绩方面，携程2020年总收入为183亿元，相比于2019年的357亿元，同比减少49%，净亏损人民币33亿元，相比于2019年70亿净利润，同比下滑146%，不止是腰斩。
携程称，这主要是因为新冠疫情导致国内及国际旅游受限，产生了为方便用户取消预订及退款的要求，所产生的巨额增量成本及开支以及权益法认列投资损失。
2020年初受疫情影响，数百万订单取消，涉及交易金额超过310亿，直接重创了携程。2020年上半年，携程累计亏损58亿，下半年携程靠出售相关资产勉强扭亏为盈，弥补了亏损额。
在旅游业陷入困境之时，携程创始人梁建章亲自救场，他下场做直播，辗转于各个直播平台，扮演各种角色，通过直播带货旅游，以稳住携程下坠的势头。
根据携程直播2020年终盘点数据显示：携程直播已经进行了118场，2亿消费者在直播间预约旅行，带动携程预售总GMV超40亿，其中，梁建章一人就占比三成，他共完成了37次cosplay，成了"拼命三郎"。
携程的真正威胁
携程招股书中表示，根据易观报告，以商品交易总额口径统计，携程已连续10年稳居中国最大的在线旅行平台，在全球在线旅游行业已经连续3年交易总额位列行业第一。
虽然携程依旧稳坐全球OTA龙头的宝座，但OTA市场正面临来自美团、阿里的冲击。
其中，尤其是美团，近年来不断扩张边界，并进入到携程的护城河领域，而酒旅业务成为了美团的现金奶牛。
2020年美团到店及酒旅业务全年收入213亿元，同比去年下降4.6%，全年净利为82亿元，同比下降2.6%。其中，截至2020年12月31日，国内酒店间夜量为3.5亿，同比下降9.7%，第四季度期内间夜量为1.2亿，同比增长8.8%。
目前，携程的业务包括住宿预订、旅游度假、交通票务、商旅管理和其他业务，其中住宿预订和交通票务是携程的两驾马车。
2020年，携程的酒店预订业务收入71.32亿元，同比下降47%左右，交通票务业务全年收入71.46亿元，同比下降49%左右，两驾马车均遭腰斩。
反观美团，尽管受疫情冲击，但对美营收和利润影响较小，美团到店及酒旅业务的利润高达80亿。携程再也不能小视美团了。
事实上，高星酒店原本是携程的核心竞争壁垒，而美团的市场主要是低端酒店，近年来，美团通过大力补贴来争夺携程在高端酒店的市场。
作为本地生活的霸主，美团握有巨大的流量优势，通过构建本地生活"立体"的生态体系上，线上线下交易、场景打造等，提升了到店、酒店和旅游消费的服务体验，也一步步地侵蚀携程的蛋糕。
另外，携程针对年轻化布局稍显落后，像飞猪通过阿里的优势，很大程度上抢占了年轻人市场，这也是携程的另一个隐忧。
估值的焦虑
计划赶不上变化，疫情之前，携程正希望通过海外扩张、海外收购的方式布局全球旅游市场，但现在全球旅游恢复尚待时日，携程只能转向国内。
2020年携程唯数不多的亮点是，通过发力短途周边游来推动自身发展。2020年第三季度以来，国内短途游和本地游成为携程业绩复苏的关键动力。
携程此次回港二次上市拟募集的资金将主要用于3个用途：一是用于拓展携程的一站式旅行服务及改善用户体验提供资金；二是用于对技术进行投资以巩固携程在产品及服务领域的领先市场地位并提高经营效率；三是用于一般公司用途。
从近期动作来看，携程希望发力内容建设，以获得新的增长空间。
招股前夕，3月29日，携程召开了一场盛大的新闻发布会，携程集团联合创始人兼董事局主席梁建章发布了"旅游营销枢纽"战略，计划以一个星球号为载体，聚合流量、内容、商品三大核心板块，旨在创造新的交易场景，通过内容转化和营销赋能为泛旅游行业创造增量收益。
不过，内容营销的故事并不新鲜。尤其在旅游内容的生态方面，马蜂窝、飞猪等早已捷足先登，无论是短视频抖音、快手的垄断地位，还是用户的路径依赖，内容营销所带来的流量也远不及深耕多年内容的平台。也就说，携程上市没有什么新故事好讲。
值得一提的是，在互联网平台反垄断背景下，携程同样面临着监管风险。央视曾曝光，携程用户在携程网订酒店时出现了"区别对待"，同样都是新用户、同一家酒店、同样的房型、同样的入住时间等完全一致的条件下，出现价格不同的情况。
另据黑猫投诉平台数据显示，携程旅行目前投诉量已累计达16210次，普遍投诉内容为携程退款慢、以代金券代替退款等问题。
无论是央视曝光的大数据杀熟还是各种平台的投诉，一定程度上影响来品牌声誉和用户口碑。
目前，全球疫情的阴霾还未散去，旅游业的复苏仍需时间，而OTA市场早已陷入存量的争夺中，飞猪和美团近年来发展势头强劲，不断抢占携程的市场份额。目前，携程面临着疫情、亏损、竞争、流量等多重焦虑，在此背景下，携程试图通过港股二次上市来实现估值重估有点难。新华融媒看财经 记者：贺向军
