面板行业海外产能出清,5G驱动消费电子需求,随着中国大陆面板厂商的产能进入释放阶段,未来大陆的份额和话语权将持续提升。
在面板供需方面,天风券商研究报告指出,面板行业供需长期错配,3%-4%为合理的供需差,2019年全球面板行业供需差达到8%,预计该轮面板价格调整到达底部企稳。供应端,明年面板行业因韩国产能快速退出,全球面板产能减少。需求端,明年全球迎来5G换机热潮,并且东京奥运会将驱动大屏需求增长,预计明年面板将出现供需缺口,2020Q1有望迎来周期的拐点。
在面板价格方面,群智咨询报告指出,受供需双方的联动影响,全球液晶电视面板市场供需趋于平衡,11月主流面板价格已全面企稳,预计12月价格继续持平。
业内人士指出,海外面板巨头面临着亏损和转线的经营压力,面板产业是资金密集型和技术密集型产业,在规模效应的影响下,落后产能逐步退出,同时,随着行业企稳,中国面板产能的释放,国内面板厂商尤其TCL华星及京东方面板龙头企业将有望受益。
周期底部 TCL华星逆势保持极致经营效率效益
就在海外面板巨头接连出现经营困境之时,TCL华星并未“随波逐流”。
资料显示,TCL集团2019年前三季度,以备考口径统计,公司实现营业收入411.6亿元,同比增长19.2%,净利润为33.9亿元,同比增长38.5%,其中归属于上市公司股东的净利润25.8亿元,同比增长19.3%。
其中,TCL华星实现营业收入245.6亿元,同比增长28.4%,实现净利润13.0亿元, EBITDA%为26.5%。
记者了解发现,TCL华星能保持优于行业平均水平的经营指标,与其科学前瞻的产线布局、产业链协同及优秀的经营管理密不可分。
Wind数据统计显示,截至2019年中期,TCL华星已连续27个季度EBITDA率排名全球领先。对于此,中信证券研究员指出TCL华星保持高效的经营效益和效率领先的原因,主要为:
(1)双子星建线策略。华星光电的大尺寸面板生产聚集在深圳,中小尺寸面板生产聚集在武汉,通过同区域建厂策略获取成本优势和供应链协同优势。相比友商,项目投资额节省近9亿元,年运营成本和运输成本节省6亿元,此外偏光片和玻璃基板的采购成本每年也可节省上亿元;
(2)与三星、小米等大客户关系紧密,销售费用率维持在仅1%,低于友商1~2pcts;
(3)借助集团实现低成本融资,财务费用率低于同行3%;
(4)高世代线助力公司获取生产成本优势。高世代线在切割大尺寸面板时效率更高,公司生产成本相比韩台厂商可明显下降。
2019年三季报显示,TCL集团人均净利由2.85万元提升至7.61万元,集团费用率由16.1%降至13.0%;资本结构稳健,资产负债率由68.4%降至60.3%。此外,TCL集团三季度实现经营现金净流入76.1亿元,呈现正向流入,持续的造血能力在重资产、长周期的产业中充分彰显了其高效经营能力和可持续发展能力。
构筑竞争壁垒 抢占全球行业制高点
12月12日,TCL集团披露《TCL集团股份有限公司 关于媒体报道事项的说明公告》,其中提及大尺寸持续满产满销,1-11月,出货面积同比增长16%,商用显示、电竞等高附加值产品占比显著提升;两条G8.5产线(t1、t2)持续提升工艺水平,新产品和新应用导入顺利;t6产线按计划出货达产,t7产线建设项目顺利推进,预计2021年量产。
近期的投资者关系记录显示,前三季度TCL华星大尺寸产品出货 1.429 万平方米,同比增长10.1%,出货量3.001.9万片,大尺寸面板市场份额提高至全球第三,55吋电视面板市占率居全球第1位,86吋商用显示面板市占率居全球第2位。
中小尺寸方面,中高端占比及销量持续提升,G6的LTPS-LCD产线(t3)投片量已达50K 大板,超出设计产能11.1%,保持满销满产,LTPS-LCD产品Q3市场份额稳居全球第二;通过积极推进客户和产品结构升级,Q4至今,品牌客户出货占比及中高端产品占比均创新高。G6柔性AMOLED产线(t4)经过半年多的产品研发和试产,AMOLED产品本月量产出货。
技术应用的创新也是构筑TCL华星核心竞争壁垒的关键因素之一。公开资料显示,1-9 月,TCL集团累计研发投入 38.9 亿元,提交 PCT 国际专利申请 1.527 件,量子点公开专利全球第二。并且,今年TCL华星推出“星曜屏”Mini LED 背光产品,采用TFT-LCD制程驱动LED背光技术,通过多分区动态控制,极大改善了画面对比度和显示清晰度,巩固大尺寸产品在中高端市场的主导地位。在AMOLED领域,TCL华星以柔性、折叠屏的技术研发和应用为重点,自主创新的叠层结构可实现外折、内折、双折形态,以满足不同客户的差异化需求。
屏幕技术约每6-8年升级一代,目前已到超高清视觉时代。2019年3月我国工业和信息化部主导联合印发《超高清视频产业发展行动计划》,统筹推进我国超高清视频产业发展。因此,通过MLED的布局,TCL华星将有望率先抢占超高清时代的先机,与此同时,持续推进印刷OLED和QLED的发展,在技术不断迭代更新的面板产业,保持核心竞争力。
随着面板价格“供给侧改革”,面板格局迁移,国内大陆企业产能释放,海外巨头关停LCD产线,消费电子更新驱动需求,供需趋于平衡,面板周期底部显现。TCL华星通过保持高效经营效益强化逆周期发展,创新驱动核心竞争力持续提升,面板周期回暖将有望率先受益。
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